《醒酒带来的羊群效应》 环球热点评

实恒成

(相关资料图)

市场表现

上周A股只有三个交易日，市场出现调整走势。

重要消息

《2023中国白酒市场中期研究报告》指出，今年初至5月，超过半数的经销商和零售商反馈白酒市场面临“价格倒挂”问题最为严重，严峻程度超过“现金流压力”、“库存压力”，白酒的“价格倒挂”问题成为当下行业重点关注且亟待解决的问题。总的来看，2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整期已然到来。

点评：行业是有周期的，周期一旦形成是有惯性的，周期转换是需要时间的，证券市场白酒板块已经、正在、并将进一步对行业周期的变化做出反应。

投资研究

醒酒带来的羊群效应

在估值比价和考核利益机制的影响下，市场主要板块存在轮涨和轮跌、趋势强化的规律，背后的逻辑除了估值比价外，更重要的是基金净值排名利益机制下产生的羊群效应，即股价上涨的正循环和下跌的负循环。2015年爆炒创业板，没有最高、只有更高，拼的不是估值，而是胆量，这是羊群效应带来的正循环。2021年2月白酒板块率先调整，继而引发了核心资产的整体价值回归，这是羊群效应带来的负循环，羊群效应是利益机制的体现。

理论联系实际

技术分析理论表明，在条件相似的情况下，历史会重演。白酒板块估值回归仍在途中,对其它消费品种等核心资产的传导作用已经产生，醒酒带来的负循环羊群效应可能再次显现。

市场趋势

目前市场主要指数都已经跌破了年线，调整的趋势仍在延续中，震荡下行寻支撑成为市场运行的主要特征，上证指数存在考验3050点附近支撑的可能。

机会热点

1 大盘股发行上市完成后、市场跌出来的机会。

2 部分中报业绩预期大幅增长品种的机会。

风险控制

1 大盘股发行上市对存量资产的挤出效应。

2 基本面、技术面运行在下降通道中品种及时止损！

投资策略

控制仓位、及时止损、等待市场跌出来的机会。

2023-6-23

特别提示：以上内容是个人研究心得体会,不构成投资建议。

关键词：